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不良资产处置节奏加快 产业投资者面临更大机遇

2019-11-26 08:15:39
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宋文娟

近年来,许多资产管理公司频繁召开各种不良资产推介会议。不良资产处置量不断增加,处置速度也在加快。

中国银监会最新数据显示,截至2019年第二季度末,商业银行不良贷款余额为2.24万亿元,比上季度末增加781亿元。商业银行不良贷款率为1.81%,比上季度末上升0.01个百分点。

尽管不良资产的数量有所增加,但资产价格却出现了差异。一些内部人士认为,这种情况对工业投资者来说是一个机会。

处置难度增加

作为不良资产市场的处置者,四大资产管理公司在抢占市场份额的同时,也出售了之前收购的不良资产包。中国华融(02799.hk)相关官员对《中国商报》记者表示,中国华融在回归不良资产管理主营业务的过程中,实施了“多元收购”和“快速处置”的策略。

9月6日,中国华融在北京召开了房地产行业不良资产特别推介会议。其针对珠江三角洲地区的不良资产促进会议也在规划之中。不久前,中国东方资产的“资产促进会”和“中国长城资产江苏宁夏2019资产促进会”也相继召开,以制造业和房地产业为债权资产促进的主体。

“不仅是四大资产管理公司,所有本地资产管理公司和银行都在推出不良资产。现在每个月和每个季度都有各种各样的资产推广会议,涉及不同的地区和行业。”一家不良资产交易中心的董事长表示。

华融系统的一名高管对《中国商业新闻》表示:“过去两年,大型资产管理公司的大部分不良资产已经清理完毕。与此同时,在加快处置存量的基础上,我们也在加大对新增银行不良资产的收购和处置力度。”

四大资产管理公司之一华东分公司总经理也透露,总部目前的要求是清理三年内收购的资产包,收购和处置的时机和速度非常快。

据记者了解,非银行金融机构已逐渐成为不良资产来源的重要组成部分,处置这些不良资产的难度也越来越大。具体来说,非银行金融机构在资本实力和风险消化能力上远远弱于银行,融资比例相当大,投资资金损失难以承受。一旦有大的损失,就会面临大量的中小投资者保护自己的权利,进一步增加处置的难度。

一家大型非银行金融机构的董事长透露,投资于凯蒂生态(000939.sz)的私募股权基金的违约占该公司不良资产的近一半。“我们在这个项目上投入了大量的人力和物力,并协调了资源的整合。有一段时间,一家海外投资银行达成了初步交易意向,并最终敲定了上述不良资产的交易协议。然而,海外投资银行出于对上市公司信用和当时风险状况的担忧,决定终止交易。

一家大型资产管理公司的一名高管向记者透露,当地政府曾希望他们参与p2p企业的重组。然而,他们发现他们找不到合格的债权,最后不得不放弃。他分析说,总的来说,“p2p的债权很复杂,管理很混乱,很多资产与债权不对应,有些资产早就被转移走了。”

市场模式差异

中国东方资产发布的2019年中国金融不良资产市场调查报告(China Eastern Asset)显示,资产管理公司成功收包的主要障碍已经从激烈的买方竞争转变为价格差异和处置难度加大。未来,不良资产的市场格局将继续向多层次、不同优势和高度分工的方向发展。

报告显示,各种资产管理公司正在努力加大处置力度,提高不良资产处置效率,缩短处置周期,以缓解资本方面的流动性压力,防范近年来以较高价格收购二级不良资产的风险。然而,由于整体宏观经济增速放缓,不良资产处置难度加大,加速处置的效果有限。投资预期的变化、抵押品估值的下降和法律环境的变化导致市场不活跃,成为处置不良资产的主要障碍。

中国银监会最新数据显示,2019年第二季度末,商业银行不良贷款余额为2.24万亿元,比上季度末增加781亿元。商业银行不良贷款率为1.81%,比上季度末上升0.01个百分点。

值得注意的是,一些地区的不良资产表现出数量和价格双双下降的趋势。“从2016年、2017年和2018年开始,浙江省不良贷款的数量在这三年中逐渐增加。然而,银行的不良贷款比率和不良资产比率均在下降,并持续下降11个季度。”四大资产管理公司之一浙江分公司的总经理透露,尤其是今年上半年,浙江的不良资产总额为272亿元,比去年的374亿元有所增加,减少了102亿元,降幅接近30%。

“从浙江省银行业的发展来看,资产清算已经到了一个阶段。今年,尽管一揽子计划的数量有所减少,但整个银行清理不良贷款的需求并不太迫切。这也意味着不良市场已经到达了一个周期性转折点。除了交付的包裹数量减少之外,交付的包裹质量也相对较差,数量和价格都在下降,竞争也很激烈。”根据上述消息来源。

与此同时,越来越多的主体参与不良资产的处置。除了中国华融、中国信达(01359.hk)、中国东方资产和中国长城资产这四大国有资产管理公司外,本土资产管理公司也成为近年来新兴不良资产处置实体中不可忽视的力量。

一家大型不良资产交易中心的董事长表示,当地资产管理公司已经为处置不良资产做出了巨大努力,市场化处置机制相对灵活,比如打包收取和处置将会有回报。此外,团队扩张非常快,发展势头强劲。“本地资产管理公司既是资产又是投资者,他们的主要精力是寻找新的投资机会。他们通常先购买一些不良资产,然后寻找机会找到合作并将其推出。”

事实上,经过多年的经验积累,银行消化消化不良的能力不断增强,同时处置时限也有所放宽。“只要不着急,银行仍然可以通过自己的时间交换空间,例如,通过增量盘点等方式,消化不良资产。”这些人说。

工业投资者的新机遇

在经济低迷时期,破产清算和破产重组比比皆是。

根据中国华融和中国信达的半年度报告,不良资产的收购和重组主要来自非金融企业。根据行业分布,上半年中国信达收购房地产1040亿元,占49.3%。第二是制造业。上半年收购不良资产237亿元,占11.3%。

今年上半年,中国华融在房地产(占50.6%)和建筑业(占11.5%)方面的比重也最高。根据区域划分,长江三角洲(包括上海、江苏和浙江)排名第一,占17.3%,其次是珠江三角洲,占14%。

“我们收购了一些高性价比的破产企业资产。其中一些已经打破了资本链。我们需要半年时间才能恢复工厂生产,与自建工厂相比,这可以节省很多成本。”恒易集团的一名高管告诉记者,我们的竞争对手和同行现在认识到,收购不良资产是一种可持续发展模式。

华融资产浙江分公司总经理施文杰也表示:“如果原有行业失败,我们将清理债权,解决企业在所有处置环节的顾虑。然后引入产业投资,提升和更新产业,带来新的活力。”

另一位不良资产行业的专业人士认为,如果一个企业真的进入重组、重组和重组阶段,就需要解决和涉及方方面面,包括地方政府、前债权人和股东的支持,引入新的战略投资者、金融投资者,以及律师和会计师事务所等大量金融服务机构的联合合作。

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